Dr. Copper가 경제 예측에서 학위를 잃은 이유

제이미 치좀(Jamie Chisholm)

미국 거래일에 대한 중요 정보

미국 주식 지수 선물은 목요일 초 개장 시간에 상승세를 나타냅니다. 마찬가지로 S&P 500 SPX는 지난 7개 세션 중 6개 세션에서 하락세를 보였습니다. 아마도 오늘의 양호한 미국 인플레이션 데이터는 연준이 곧 차입 비용 증가를 중단할 것이라는 점을 확인함으로써 낙관적인 분위기를 재설정할 수 있습니다.

최근 시장이 흔들리는 원인을 파악하기는 어렵습니다. 합리적인 가정은 과도하게 확장된 랠리에는 무관심한 실적 보고서와 여름철 차익실현을 장려하기 위한 중국 성장 불안의 부활이 필요하다는 것입니다.

하지만 시장은 세계 경제 둔화에 대해 얼마나 우려하고 있을까요?

그 질문은 과거에 박사 학위에 대한 명예를 부여한 붉은 금속인 Dr. Copper에게 제기되었습니다. 글로벌 경제 건전성을 예측하는 데 있어 그러나 Michael Widmer와 Francisco Blanch가 이끄는 Bank of America의 상품 연구 팀에 따르면 이제 해당 직위는 박탈되었습니다.

Bank of America 팀은 "주기적 자산인 구리 수요는 항상 글로벌 GDP 성장과 밀접한 상관관계를 갖고 있지만 그 민감도는 감소하고 있습니다"라고 말했습니다. "GDP에 대한 이러한 감소된 베타는 이미 최근 분기에 약 $8,500/t($3.86/lb)의 구리 가격을 지원했으며 드물게 발생하는 산업 불황 속에서 적색 금속에 대한 가격 하락 압력을 제한했습니다."라고 그들은 덧붙였습니다. .

위 차트에서 볼 수 있듯이, 중국 경제 둔화로 인해 전 세계 수요에 영향을 미칠 것이라는 현재의 우려에도 불구하고 구리 가격은 지난 15년 평균보다 높습니다. Bank of America는 세계 경제와 관련된 구리 베타 또는 변동성의 감소는 요인들의 합류로 인한 것이라고 밝혔습니다.

지난 10년 동안 세계 경제 성장은 2007/8년 위기에 비해 약해졌으며 이는 재고 주기에 영향을 미쳤습니다.

더욱이 베이징은 주로 건설 주도 성장에 대한 강조를 Bank of America가 말하는 "고품질, 건전한 확장"으로 전환했습니다. 여기서 부동산 부문의 구리 수요는 완화되었고 경제의 탈탄소화에 대한 열망으로 인해 구리 수요가 회복되었습니다. 자동차 및 에너지 전송 부문.

그리고 가장 중요한 것은 구조적 성장을 향한 이러한 변화입니다. "세계 경제가 순제로(net zero)를 향한 움직임을 가속화하고 있고 선진국 시장도 기후 변화에 대처하기 위한 노력을 강화하고 있기 때문에 구리 수요의 순환적 변동성이 줄어들 가능성이 높습니다. 앞으로 Dr. Green이 더 나을 수도 있습니다. Copper보다 붉은 금속의 이름이 더 중요합니다!”라고 Bank of America는 말합니다.

이 모든 것이 다양한 우려로 인해 금 가격이 상승하지만 구리 가격이 하락함에 따라 하락하는 경향이 있는 구리/금 비율에 동일한 중요성을 부여할 수 없다는 것을 의미합니까? DoubleLine Capital의 CEO이자 소위 채권왕인 Jeffrey Gundlach는 국채 가격을 벤치마킹하는 방법으로 구리와 금의 비율을 매우 중요하게 여기는 것으로 알려져 있습니다.

AJ Bell 투자 이사인 Russ Mould가 전통적인 상관관계가 적용될 경우 비율이 방송하는 신호를 경계하고 있다는 점을 고려하면 주식 강세론자들은 그렇게 되기를 바랄 것입니다.

"구리/금 비율은 1980년 1월 사상 최저치보다 여전히 50% 높기 때문에 금이 더 많이 발전하면 앞으로 문제가 발생할 수 있다는 신호일 수 있습니다. 누군가 틀릴 것이고 주식 시장이 올바르게 판단한다면 구리는 금보다 나은 성과를 내기 시작할 것입니다. 비록 지금 당장은 그렇지 않더라도 아주 현명하게 말이죠."라고 Mould는 말합니다.

시장

미국 주가지수 선물 은 벤치마크 국채 수익률이 BX:TMUBMUSD10Y 하락함에 따라 높아졌습니다. 달러 DXY는 약세를 보이고 유가는 조기 상승을 포기하고 금은 상승합니다.

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버즈

초기의 초점은 7월 소비자물가지수 보고서에 맞춰져 있었습니다. 전월 헤드라인과 핵심 수치는 0.2%로 6월에 나타난 것과 동일한 성장과 기대치에 부합했습니다. 전년 대비 헤드라인 CPI 인플레이션은 6월 3%에서 7월 3.2%로 상승했고 연간 핵심 수치는 4.8%에서 4.7%로 하락했습니다.